Rente centrale banken
Zowel Europese Centrale Bank (ECB) als de Bank of England zullen vandaag met
een rentebesluit komen, en volgende week is de Amerikaanse Federal Reserve
aan de beurt.
Aangezien de gehele westerse wereld gebukt gaat onder lage groei en hoge
werkloosheid zou je waar dat mogelijk is renteverlagingen en extra
stimulering verwachten. Toch is de consensus voor vandaag en volgende week
geen extra rentestappen. Dat heeft twee redenen: de eerste is dat er
gelukkig wat herstel is te zien in sommige economieën en de tweede de
politieke angst voor inflatie.
Bodem huizenmarkt
Wat betreft dat herstel hebben we in de VS al enige tijd wat uitbodeming in de
huizenmarkt (belangrijk vanwege het effect op de rest van de economie).
In Nederland is nog geen zicht op een bodem in de huizenmarkt, hoewel de NVM
probeert er een positieve draai aan te geven:
“Laatste
kwartaal maakt 2012 bijna goed – […] De invoering van de nieuwe
hypotheekregels per 1 januari 2013 heeft veel kopers doen besluiten om in
het laatste kwartaal hun slag te slaan. Ze hebben willen profiteren van de
gunstige regels en de lagere woonlasten onder het oude regime.”
De vooruitzichten zijn nog niet al te positief: “De prijzen zullen naar
verwachting verder onder druk blijven staan (daling van 5 tot 7 procent).
Maar het aantal verkopen blijft vermoedelijk op hetzelfde peil als in 2012,
wat de opmaat is naar voorzichtig herstel van de markt.”
China positief
Internationaal belangrijker is het nieuws uit China van vandaag:
“Exports
Elevate China Trade Surplus”. Eindelijk wat exportgroei voor China! Dat
willen we allemaal wel.
(“[We] need the euro area to become more competitive compared to the rest of
the world”, stelde
van EU-president Rompuy gisteren nog, al is dat gecombineerd onmogelijk.
Maar goed, het nieuws uit China was positief: 14 procent groei van de export
in november. Mag ook wel eens:
“Exports for 2012 rose 7.9% from a year earlier, down from 20% growth in 2011.
Imports rose 4.3%, down from 11.8% growth the previous year.”
Eén zwaluw maakt nog geen zomer.
Inflatie als boeman
De bovengenoemde angst voor inflatie is vooral in het Verenigd Koninkrijk
actueel, al heeft dat meer met bezuinigingen te maken:
“Pensioner
Backlash Expected Over Inflation Reform"
"The Government is braced for a backlash from pensioners and
institutional investors over changes to the way inflation is measured that
are expected to slash incomes but save the taxpayer at least £2.5bn a year.
Jill Matheson, the National Statistician, will on Thursday propose how the
retail prices index (RPI) hould in future be calculated – a decision that
will have major implications for the £280bn index-linked government bond
market.”
Inflatie is vervelend, en een snel gevonden stroman, maar de werkelijke
inflatie is laag: een verwacht effect van de ‘Grote Recessie’ waar we de
laatste jaren last van hebben.
“OECD
Inflation Rate Fell Sharply in November"
"The annual rate of inflation across developed economies fell sharply in
November as energy prices eased, a development that opens the way for
leading central banks to shore up faltering growth through additional
stimulus measures. Figures released by the Organization for Economic
Cooperation and Development Wednesday showed consumer prices in its 34
member countries rose by 1.9% in the 12 months to November, a smaller
increase than the 2.2% recorded in the 12 months to October.”
Zelfs de zakenkrant The Wall Street Journal schrijft dus dat deze
inflatieontwikkeling de weg opent “for leading central banks to shore up
faltering growth through additional stimulus”.
Maar, dat is tegen het zere been van sommigen. Telegraph columnist Jeremy
Warner vindt dat de centrale banken moeten stoppen met stimuleren:
“Central
banks must switch off the printing presses before it’s too late ”
En Pimco-man, obligatiekoning Bill Gross ziet ook gevaren: |
“Bill Gross: There
are inflationary consequences to endless QE ”
Vanwege het gevaar van een Japan-scenario (stoppen met stimuleren bij elk
begin van herstel en dus weer terugglijden in een recessie) hoop ik dat niet
naar deze oproepen geluisterd wordt.
De teksten van analist Ambrose Evans-Pritchard in de Telegraph
zijn wat verstandiger dan die van Warner, en gelukkig hebben ze bij Pimco
een goede hedge voor de recente uitlatingen van de baas: de teksten van Tony
Crescenzi:
“Ten
Acts for Chairman Bernanke in January 2013”
Jacob Jurg is verbonden aan AFS en
verantwoordelijk voor nieuws en research. De informatie in deze column bevat
geen individueel beleggingsadvies of aanbeveling tot het doen van bepaalde
beleggingen.
Volg de markten op Z24 Beurs
Dit artikel is oorspronkelijk verschenen op z24.nl